Yukiguni Maitake Co., Ltd.

雪国舞茸株式会社（Yukiguni Maitake Co., Ltd.）是一家日本的特种蘑菇栽培与加工企业，以「雪国舞茸」这一消费品牌销售产品。总部位于新潟县南鱼沼市，这片雪国地区既是公司名称的由来，也是其大部分栽培产能至今所在之地。公司创立于1983年，在东京证券交易所Prime市场以代码1375上市，是本页十家企业中四家交易所上市栽培企业之一。雪国舞茸株式会社并非《财富》世界500强企业：2025/2026财年约482亿日元（约合3.2亿美元）的营收，仅为2025年榜单所采用的约322亿美元门槛的百分之一左右，且公司任何股东均非该榜单成员。

公司的立身之本系于单一品种。舞茸在工业规模下实现室内出菇，难度高于双孢蘑菇或金针菇，而该品种的无菌人工栽培技术，正是雪国舞茸从区域性栽培企业蜕变为日本舞茸领先供应商的关键。这一技术领先也解释了为何该品种在零售端至今仍享有溢价，以及为何公司的利润率更多取决于产品结构而非销量。杏鲍菇、褐菇等品种及加工保健食品拓宽了基础，但溢价仍系于舞茸。

2025/2026财年营收为482亿日元，约合3.2亿美元，其中蘑菇约占94%，加工食品线占其余部分。十一个现代化出菇与加工工厂年产量约5.5万吨，其中大部分位于新潟县及周边地区。集团员工约1,150人，相对于产量规模而言人数偏少，反映出高度自动化的栽培车间。公司报告在日本等三个国家和地区开展业务，其中日本占主导地位，非舞茸蘑菇线约45%销往海外。

公司于1983年创立于一个冬季寒冷、水质洁净、适宜控温栽培的地区，从地方生产者成长为全国性供应商，进而成为上市公司。它始终将栽培与加工集中在靠近新潟的地方，而非分散到合同农场，因为后者建设成本高、复制速度慢，这也正是其地位被证明难以撼动的原因。同样的选择也使集团全额承担日本的能源、材料和人工成本，没有低成本海外基地可供对冲。

2025/2026年度的交易表现取决于价格而非销量。公司蘑菇的出货价格趋于稳定，并在第二季度开始回升；管理层在零售端发力，推广小规格高鲜度包装和更丰富的烹饪建议，包括与社交媒体意见领袖开展促销合作。这些措施提升的是固定收成的价值，而非要求更大的收成。公司持续投资于自动化、无菌栽培研究以及以舞茸提取物为基础的加工保健食品线。

成本上涨是当前的直接问题。锯末和营养基质大部分外购，运费上涨，两者叠加同比挤压了核心EBITDA；公司以降低制造成本和灵活控制产量来应对，而非提价——对价格敏感的国内市场可能无法接受涨价。更长期的敞口在于溢价本身：如果舞茸失去特种地位，或者大型大宗栽培企业复制无菌栽培技术并扩大产能，支撑整个地位的定价优势就会收窄。