RIGOL Technologies Co., Ltd.

RIGOL Technologies（RIGOL Technologies）は、広帯域テスト・計測分野において中国で最も信頼性の高い挑戦者である。1998年に設立され、江蘇省蘇州に本社を置き、独自のアナログフロントエンドASICチップセットを設計し、オシロスコープ、RF機器、波形発生器、精密DC電源を製造して90カ国以上で販売している。2025年度の売上高は9億20万元、前年比16.04パーセント増であった。

業界での地位

RIGOLは、長らくKeysight、Tektronix、Rohde & Schwarz、Anritsu、横河電機、Teledyne LeCroyが支配してきた市場で競争している。独自シリコン上でハイエンドと高分解能の両方のオシロスコープを商用化した極めて少数の企業の一つであり、オシロスコープの販売額で中国最大の国内ベンダーである。2023年、DS80000シリーズは中国のリアルタイムオシロスコープとして初めて13 GHzに到達し、2026年にはDHO50000とAquilaチップセットにより16 GHzに引き上げられた。

売上高は世界規模ではまだ中堅だが急速に拡大しており、2022年度の6億3,100万元から2024年度の7億7,500万元、2025年度の9億20万元へと増加し、第4四半期は約3億元であった。オシロスコープは売上高の約44.5パーセントを占める最大の部門であり、精密DC機器が約23パーセントを追加し、ソリューションは1億7,900万元に達した。

競争上の優位性

決定的な優位性はチップへの垂直統合である。RIGOLは4世代の自社製信号処理シリコンを提供してきた。2017年のPhoenix、2022年のネイティブ12ビット分解能を持つCentaurus、2023年の13 GHzのAndromeda、そして2026年の16 GHzのAquilaである。アナログ信号チェーンを内製設計しているため、RIGOLはコスト、供給の継続性、仕様アップグレードのペースを制御し、輸入機器を下回る価格を実現しながら55パーセント超の粗利益率を維持している。

製造の深さがそれを補強している。2018年から量産している蘇州生産センターは約7,338平方メートルにわたり、18本の組立ライン、2本のPCBAライン、2本のSMTラインを備え、稼働率は90パーセント超で運営されている。マレーシアのペナン工場は5本のラインと第二国オプションを追加する。RIGOLは2025年末時点で553件の特許と327名の技術スタッフを有している。

戦略的拡大

RIGOLは機器の販売からシステムの販売へと意図的に移行している。2024年に北京RIGOL Naishu Electronicsを3億7,200万元で買収したことでモジュール型計測器を内製化し、SUA8000プラットフォームとSPQ制御システムを実現した。ソリューションは1億7,900万元の売上を64.9パーセントの粗利益率で計上し、計測器を大きく上回っている。経営陣はグローバル化、人材、ハードウェア、AIにわたる5カ年計画を実行している。

地理的には、国内で価格のみで競争するのではなく、より高付加価値の製品を海外で販売することを目指している。海外売上高は2025年度に3億2,000万元に達し16パーセント増加し、中国国内の5億7,000万元に対している。香港上場により海外サービスセンターと生産能力への資金調達が期待される。

リスクと見通し

収益性が当面の圧力点である。2025年度の純利益は6.74パーセント減の8,610万元となり、経常利益は約34パーセント減少した。研究開発費が売上高の25.1パーセントを消費し、マレーシア工場はまだ稼働率約43.5パーセントで立ち上げ中だからである。年間約97万台の生産能力に対し2024年度の販売台数が約12万7,000台であることは、固定費を賄うにははるかに速い数量成長が必要であることを意味する。

競争と通商政策がリスクを加える。既存企業はハイエンドで攻勢をかけており、関税は越境販売を混乱させ得るし、売上高の多くは依然として販売代理店経由である。それに対して、RIGOLは真の技術的差別化、二カ国製造拠点、成長するソリューションのアニュイティを有している。総合的に、VerityRankスコアは85/100である。