Uni-Trend Technology (China) Co., Ltd.

Uni-Trend Technology (China) Co., Ltd.（上海証券取引所STAR市場：688628、商号UNI-T）は、東莞に拠点を置くテスト・計測機器メーカーであり、アジア最大級のハンドヘルド電気計測器サプライヤーの一つである。2025年度の売上高は12億2,080万元、前年比7.99%増で、計測器の販売台数は832万台であった。

業界での地位

UNI-Tは千種類以上のモデルを販売し、汎用計測器、プロ用電源・高電圧計測器、温度・環境計測器、ベンチトップ型テスト計測器を組み合わせている。2025年度は生産能力1,000万台超に対し815万6,000台を生産し、1,651名を雇用し、うち383名が研究開発に従事した。

売上高は汎用計測器の6億7,280万元（主力事業売上高の55.1%）が中心で、次いで温度・環境計測器の2億4,090万元、テスト計測器の1億8,110万元、プロ用計測器の1億1,100万元である。海外売上高は主力事業売上高の54.6%を占め、中国本土の44.2%に対しているため、価格帯よりも製品単価の経済性とカタログの広さが重要である。

競争上の優位性

中核的な優位性は、製造規模と自社開発技術の組み合わせである。UNI-Tは年間1億4,590万元を研究に費やし、これは売上高の11.95%に相当し、550件の特許（うち111件の発明特許）と、回路保護、サンプリング、信号処理、画像処理にわたる26の基盤技術を保有している。

流通がその規模を補強している。ブランドは約400社の販売代理店を通じて80カ国以上に到達し、香港、米国、ドイツの子会社がこれを支えている。自社ブランド流通は45.6%の粗利益率を、自社運営のEコマースは55.4%を稼ぎ、ODM事業の36.4%を大きく上回っており、上位5顧客が売上高の26.4%を占めている。

戦略的拡大

ベトナム工場は2025年に稼働を開始し、立ち上げによりグループ粗利益率が43.37%まで低下した後、第4四半期にバッチ納品、2026年上半期に本格納品に到達した。現在は松山湖と河源と並んで、リードタイムの短縮と関税エクスポージャーの削減に貢献している。2026年上半期の売上高は32.02%増の8億1,510万元となり、海外売上高は51.08%増加した。

2026年、同社は浙江Xincedar Communicationの議決権51%の取得に合意し、光反射計、ファイバセンシング、電磁計測を追加した。また、チップ開発企業蘇州Xunxin Microelectronicsに少数株主として出資し、ファンドを通じて触覚センサー専門企業PaXini Techにも出資している。開発は現在、新エネルギー、太陽光発電、データセンターのテストを目標としている。

リスクと見通し

粗利益率が主要な脆弱性である。連結利益率は1.85ポイント低下して43.37%となり、ODM利益率は7.06ポイント低下して36.4%となった。これはエントリーレベルのコモディティ化した価格設定と新海外工場のコストを反映している。純利益は売上高が増加したにもかかわらず17.54%減の1億5,120万元となり、海外売上高が米ドル建てで決済されるため、為替と通商政策の変化が直接利益に影響する。

見通しは、プレミアム計測器が大衆市場向け計測器の利益率低下よりも速く構成比を高められるかどうかにかかっている。プロ用計測器はすでに51.2%の粗利益率を稼ぎ、テスト計測器は16.85%成長した。1,000万台超の生産能力、約400社の販売代理店、売上高の約12%の研究開発集約度を備え、UNI-Tは数量基盤を守りながら価値の階段を上る規模を有している。VerityRankスコアは84/100である。