Merida Industry Co., Ltd.

Merida Industry Co., Ltd.（メリダ）は、台湾・彰化に本社を置く台湾の自転車およびeバイクメーカーで、台湾証券取引所にティッカー9914で上場しています。1972年に設立され、2025年の連結売上高は321億台湾ドル（約10.2億米ドル）、約210万台の自転車・eバイクを出荷しました。約4,000名の従業員が、80カ国以上の顧客にサービスを提供しています。

会社概要

メリダは、同一の工場から二度の収益を得るという、自転車メーカーの中では異例の存在です。グループは、自社ブランド「Merida」として世界のディーラーネットワークを通じて自転車を製造・販売すると同時に、他社向けにフレームや完成車を受託生産しています。OEM事業はブランド事業に先行しており、今なお大きな比重を占めているため、同社は例外的な耐性を備えています。消費者需要が低迷しても、工場を持たないブランドからの受託注文が生産ラインの稼働を支えます。

このバランスは、徐々に高付加価値製品へとシフトしてきました。電動アシスト自転車が市場を支配し、平均販売価格がアジアの数倍に達するヨーロッパが、現在メリダの売上高の55%以上を占めています。中国本土は約4分の1を占めます。こうしたヨーロッパ需要に近くで対応するため、メリダはドイツにR&Dセンターを設立し、ヨーロッパのディーラーが発注するeバイクモデルの製品仕様の開発と改良を行っています。

競争優位性

製造の深さがその基盤です。彰化の大村本社工場は15万平方メートルを超える敷地を持ち、カーボンファイバーフレームの生産を手がけています。これは世界でも大規模に保有する企業が比較的少ない能力です。これに加え、深圳・山東・江蘇の工場が、大量注文に対応するためのアルミフレームおよび完成車の生産能力を提供しています。グループ全体の年間生産能力は約250万台です。

Specialized Bicycle Componentsの49%保有株も、もう一つの際立った資産です。これにより投資収益が生まれるとともに、最高価値のプレミアム自転車ブランドの一つのサプライチェーンに組み込まれ、ハイエンド製品開発の方向性をいち早く把握することができます。

第三の強みは、両面型のビジネスモデルそのものです。ブランドのみを保有する企業は消費者需要の全減速を吸収しなければならず、受託生産のみの企業には頼るべきブランド価値がありません。メリダはその両方を持ち、状況の変化に応じて重点を移すことができます。

今後の課題

このモデルは、最も困難な運営上の問題も生み出します。受託生産と自社ブランド生産は同一の生産能力を奪い合うため、部品供給が不安定になったり、主要顧客が発注パターンを変更したりすると、誰かの納期が遅れます。どの注文を優先するかの判断は、解決可能な問題ではなく、恒久的な緊張の源となっています。

カテゴリーの周期性がこれに拍車をかけます。自転車とeバイクは依然として裁量型の購買であり、2023年から2025年にかけてヨーロッパ市場を襲った在庫調整は、業界全体を値引き合戦に追い込み、ブランド事業と受託事業の両方で利益率を圧縮しました。また、メリダの自社ブランドは、受託生産先のプレミアムブランドほどの価格決定力を持たず、製品開発だけではどれだけ利益率を改善できるかに上限があります。

回復の道は、2026年を通じてヨーロッパのeバイク在庫補充が続くこと、そしてメリダがその工場に依存するブランドとの関係を維持することにかかっています。業界でフレーム生産の外部委託が進むほど、この立場の価値は高まります。

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