Hortifrut S.A.

Hortifrut S.A.是一家智利浆果种植、营销和分销企业，其2025财年（截至2025年12月31日）经营活动收入为12.15亿美元，归属于所有者的净亏损为7,770万美元。公司销售水果1.89亿公斤，拥有种植面积4,210公顷，员工包括3,038名正式员工和24,532名季节性合作者。集团已从圣地亚哥证券交易所退市，由PSP Investments持有多数股权，且并非《财富》世界500强企业。

行业地位

Hortifrut的地位建立在浆果而非泛鲜果之上。2025财年经营活动收入12.15亿美元、销量1.89亿公斤，其中蓝莓7.457亿美元、树莓2.327亿美元、黑莓7,400万美元、樱桃2,130万美元，总收入基数为12.271亿美元。公司自称全球最大的蓝莓生产商和营销商，并在整个浆果品类中位居第二。

解读规模时须考虑报告基准。同一公司报告称，截至6月30日的T25/26产季十二个月营收为12.801亿美元、EBITDA为1.979亿美元，而2025日历年营业利润为12.15亿美元、EBITDA为1.84亿美元。日历年还以归属于所有者的净亏损7,770万美元收官，可见浆果领域的规模并未转化为利润。

竞争优势

自有生产是第一项优势。截至2025年12月31日，Hortifrut拥有种植面积4,210公顷，其中自有2,355公顷、租赁1,854公顷，在产面积4,043公顷，分布于十一个生产国。第三方简介中引用的“逾10,000公顷自有及合资浆果种植面积”夸大了披露总数，本文不予公布。

第二项优势是其自有工厂与代管站点的组合。生鲜部门在智利、秘鲁、厄瓜多尔、中国、墨西哥、荷兰和西班牙运营17个公司自有业务点，并在智利、墨西哥、美国及另外四个国家的第三方站点运营31个由Hortifrut团队现场管理的业务点。增值产能为全资拥有：智利六家Vitafoods冷冻工厂，合计年加工能力33,500公吨。

战略扩张

中国是主要增长故事。2025年，集团种植了400多公顷新一代品种，推出Jolly Pop消费品牌，并通过Asian Berries Ltd持股50%成立合资企业绍兴莓果有限公司（Shaoxing Berry Co. Ltd），于2025年2月签约、当年9月缴付资本；它还运营红河佳沃农业合资企业。中国货量经秘鲁钱凯港（Port of Chancay）路线运输，2025年1月2日首批蓝莓货运将运输时间缩短至23天。

其他地区的扩张以品牌和遗传学为主导。Hortifrut于2025年6月成立Hortifrut Vietnam Company Limited，作为Hortifrut Genetics Limited的全资子公司；并于2026年9月30日在欧洲推出Berry Good消费品牌。2026年7月，Naturipe Farms与Hortifrut携手澳大利亚Mountain Blue Orchards扩展浆果遗传学平台。2025财年价值2,130万美元的樱桃业务已于2026年6月4日退出；部分简介称始于2025年的AeroFarms研究合作，实际上于2021年1月签署。

风险与展望

主要风险在于盈利能力，而非覆盖范围。2025财年以归属于所有者的净亏损7,770万美元收官，2025年12月行业媒体报道其在秘鲁出现重大亏损并伴随战略调整。2026年上半年将归属亏损收窄至80万美元。营收集中于蓝莓，达7.457亿美元，约占总收入的61%，使集团暴露于单一品类的价格周期、天气以及品种更新成本之下。

所有权与信息披露是第二项制约。2024年10月22日之后，PSP Investments持有约62.04%，而创始家族控制集团保留37.83%及治理控制权，因此Hortifrut为共同控制而非全资拥有，其公司债券虽股票已不再上市但仍登记在册。营收未按国家披露，因此广为引用的中国营收数字没有公司来源，本文不予公布。经核实的浆果规模、自有冷冻产能以及新的品牌和遗传学平台支撑了这一排名。维瑞评级得分85/100。