ZTE Corporation

ZTE Corporation（中興通訊）は、深圳に本社を置く中国の通信機器メーカーです。1985年に創業し、2025年には過去最高の売上高1,339億人民元を記録、従業員は74,000人以上にのぼり、5G基地局の出荷台数で世界第2位にランクされています。

会社概要

ZTEの2025年決算は、戦略的な転換を映し出しています。売上高は10.4%増の1,339億人民元と会社史上最高を記録し、うち国内市場が897億人民元、海外市場が442億人民元を占めました。際立ったのはコンピューティング事業です。AIサーバーやデータセンターソリューションを含む官民（政府・企業向け）コンピューティングセグメントは前年比150%以上の成長を遂げ、政府・企業向けビジネスの売上高を372億人民元へと倍増させました。

この結果は、ZTEが通信機器での強みと急成長するIT・AIインフラ事業を組み合わせた、「接続性＋コンピューティング」の戦略的な路線を反映しています。同社は中国の大手インターネット企業のサプライチェーンに参入し、大規模言語モデルやOSレベルの技術への投資を深め、売上高の約17%を研究開発に投じています。

中核的な強み

ZTEの最大の強みは、幅広い製品ラインと製造の自給自足体制の組み合わせです。深圳、南京、長沙、河源のスマート工場で生産を行い、産業用インターネットと5Gプライベートネットワークを活用した自動化生産を実現するとともに、大規模なサーバーおよび通信キャビネットの出力を支える強固な在庫バッファ（470億人民元）を保持しています。この垂直統合により、世界中でコストと納期の面での優位性を得ています。

ワイヤレス分野では、ZTEは5G基地局およびコアネットワークの世界第2位のサプライヤーであり、ブロードバンドCPEおよびホームターミナル機器を1億台以上出荷しています。光伝送、トランスポート、ルーティングの各製品ポートフォリオにより、160か国以上の通信事業者がネットワーク構築で頼るワンストップの提供体制を完成させています。

市場での地位

ZTEは中国第2位、そして世界最大のフルライン通信機器ベンダーであり、中国の5G導入規模ではHuaweiに次ぎ、世界的には上位4社のベンダーの一つです。特に中国および東南アジア、ラテンアメリカ、アフリカの急成長する新興市場で支配的な地位を誇り、コスト競争力のあるエンドツーエンドのポートフォリオと現地での深い製造体制が大きな強みとなっています。AIサーバーおよびコンピューティングへの転換により、中国のエンタープライズ顧客やウェブ規模事業者の間で足場を急速に広げています。

リスクと展望

最も差し迫ったリスクは利益率構成です。低利益率の政府・企業向けコンピューティング（粗利益率約11%）が高利益率のキャリアネットワーキング（約48%）よりも速く成長したため、ZTEの全社粗利益率は40%超から30%へと低下し、2025年の帰属純利益は33.3%減の56億人民元となりました。在庫の増加や運転資本需要の拡大により、キャッシュフローも圧迫されています。

今後の見通しは、コンピューティング事業の規模拡大に伴い収益性を高められるかどうかにかかっています。その一方で、キャリアネットワーキング事業を守り、地政学的な障壁が許す限りで国際展開を拡大する必要があります。幅広い製品ライン、研究開発の深さ、製造管理力がレジリエンスをもたらしますが、利益率とキャッシュフローの質の回復こそが、今後の決定的な課題です。

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