Nikon Corporation

ニコン株式会社は、1917年に創業した東京本社の日本の精密光学・産業機器グループです。2026年度には総売上高6,771.6億円（約45億ドル）を計上し、世界中に約19,444人の従業員を擁しています。ニコンは、大型フラットパネルディスプレイ（FPD）リソグラフィシステムを製造できる地球上でわずか2社のうちの1つであり、この機械は現在生産されているすべてのLCDおよびOLEDパネルのTFTバックプレーンをパターニングします。

事業概要

ニコンのFPDリソグラフィ事業は、スマートフォン向けOLED工場で使用される第5世代・第6世代システムから、世界最大のガラス基板をパターニングする第8.5世代・第10.5世代スキャナまで、生産世代の全範囲を網羅しています。その多レンズ投影設計は、他のどの光学アーキテクチャも一致できない露光サイズとオーバーレイ精度を実現しており、これが同社がこの分野でキヤノンと20年以上にわたりほぼデュオポリーを維持してきた理由です。深刻な業界投資低迷にもかかわらず、ニコンは2026年度に32台のFPDリソグラフィシステムを出荷し、そのうち数台は最先端の第7/8世代OLEDライン向けでした。

同社の精密機器事業（FPDと半導体リソグラフィの合計）は、2026年度に1,672億円の売上高を生み出しました。ニコンの製造は日本に拠点を置いています。埼玉県の熊谷工場は地球上で最も先進的な精密組立施設の1つであり、栃木県と宮城県の関連工場では、すべてのリソグラフィ装置の中核である超精密レンズグループを製造しています。グループはまた、上海、龍仁、新竹などのファブクラスターをカバーするグローバルな据え付けベースのサービスネットワークを運営し、高マージンの継続的収益を提供しています。

競争優位性

ニコンの最大の参入障壁は、完全な自社内光学サプライチェーンです。同社は自社の精密光学ガラスを溶解、研磨、組み立てており、この統合の深さはEMS企業では再現できません。これにより、FPDリソグラフィにおける最も困難な2つのコンポーネント——投影レンズカラムと精密ステージ——を厳密に管理しています。その技術的リーダーシップは次世代にも及んでいます。ニコンは、ファンアウトパネルレベルパッケージング（FOPLP）向けに毎時65枚の大型パネルを目標とする1.5ミクロン解像度のデジタル（マスクレス）リソグラフィシステムを開発中であり、ディスプレイと半導体先端パッケージングの交差点に位置しています。

財務面では、数量が減少する中でもニコンのFPDリソグラフィシステムは堅調な単価を維持しており、製品の強力な価格決定力を示しています。イメージング事業は引き続き安定したキャッシュフローを生み出し、産業用R&Dに資金を供給しており、同社のサービス事業は複数年契約による据え付けベースで安定した継続的収益の基盤を提供しています。19,444人の従業員と日本の5つの主要製造クラスターを擁するニコンは、次のファブ投資波が始まった際に生産を拡大するための物理的インフラを備えています。

課題と展望

ニコンは2026年度を、史上最も困難な財務年度として迎えました。SLM Solutionsの金属3Dプリンティング買収による906億円ののれん償却と、精密機器事業の売上高が17.2%減少したことが相まって、グループ営業損失1,124億円、純損失860億円を計上しました。これらの一時的な費用は貸借対照表に負担をかけ、イメージング事業が黒字を維持したにもかかわらず、同社の信用力に圧力をかけています。

今後の見通しは慎重に楽観的です。AppleがiPadやMacBookにタンデムOLEDを採用したことに牽引された第8.6世代IT OLED生産への移行は、2026〜2028年に大型リソグラフィ装置の新たな購買波を引き起こすと予想されています。ニコンのデジタルマスクレスリソグラフィプログラムは2027年の商業化を目標としており、FOPLPにおける新たな市場を開拓します。同社はプロ用シネマカメラと次世代高精度リソグラフィへの戦略的な再焦点化を発表しており、経営陣は最も強力な光学事業に資本配分を優先する方針を示しています。FPD設備投資サイクルが予想通りに回復すれば、ニコンの据え付けベースと光学技術の参入障壁は、力強い回復への位置付けとなっています。

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