Tencent Holdings Limited

腾讯控股（Tencent Holdings）在“生活与服务品牌权威指数”中排名第八，在“生活与服务供应实力指数”中排名第六，得分94/100。2025年收入约1054亿美元（7518亿元人民币），增长14%，毛利4226亿元人民币，股东应占净利润2248亿元人民币；该收入是2025年登记册322亿美元入围门槛的三倍多。品牌指数将40%分配给全球收入与品牌权益，30%分配给品类纯度，20%分配给自有平台与网络，10%分配给搜索与声誉。供应指数将40%分配给收入与市场份额，30%分配给品类服务收入，20%分配给自有基础设施，10%分配给客户规模。消费者业务支撑第一张榜，支付和云业务支撑第二张榜。

行业地位

消费者论据是微信。微信和Weixin的月活跃账户达到14.18亿，该应用将消息、支付、小程序、短视频、新闻和游戏集于一个界面。微信支付每天处理超过10亿笔商业交易，小程序产生的商品交易总额超过8万亿元人民币，活跃小程序超过430万个，增值服务贡献3693亿元人民币的收入。

品牌强度在这里以其他地方罕见的方式可衡量。微信在Brand Finance 2025报告中连续第二年被评为全球最强品牌，得分95.2/100，评级AAA+，集团自身的品牌热度评分97.0是品牌榜上最高的。随着视频号 and 搜索库存变现，营销服务收入增长19%至1450亿元人民币。

竞争优势

社交图谱是持久资产。14.18亿账户的封闭网络使广告库存稀缺，将获取用户的成本保持在接近零，并为新服务提供即时受众：小程序、视频号和小商店都是推出到现有用户基础中，而非从零构建。国际游戏达到774亿元人民币，增长33%，接近游戏总额的三分之一，表明同样的分发优势在海外也在发挥作用。

供应榜通过其企业业务解读同一家公司。金融科技与企业服务收入达到2294亿元人民币，增长8%，涵盖商业支付结算、理财产品和腾讯云；加上营销服务，品类服务总计3744亿元人民币，占集团收入的49.8%。企业微信将超过一千万个企业组织与微信上的客户连接，腾讯云在音视频、金融私有云和游戏基础设施方面领先。

战略扩张

应用内电商是增长故事。小商店商品交易总额在2025年增长4.3倍，将曾经通过链接和第三方平台发生的交易移入腾讯可以收费的闭环。云容量正在30多个地域扩展，集团一直在中东和东南亚增加节点和金融科技合作伙伴关系，以服务在海外运营的中国公司。

这些服务背后的物理基础庞大。腾讯在贵安、清远、上海和天津运营百万级服务器的绿色计算园区，一个名为星脉的高性能AI网络，自研的星星海服务器，以及全球2800多个内容分发节点。混元模型嵌入搜索、元宝助手和协作工具中。集团员工115,849人，产品覆盖120多个国家和地区。

风险与展望

两个风险敞口突出。随着年轻用户转向其他社区，QQ移动端月活用户降至5.08亿，这对社交业务的长期触达比当前收入更重要。海外游戏和云运营在多个司法管辖区面临收紧的数据和竞争规则，国内消费仅逐步复苏，这限制了支付客单价和抽成率。

股东回报强劲：末期股息升至每股5.30港元，增长17.8%，集团回购了数百亿港元的股票。腾讯不从任何母公司继承其位置。供应榜第六名建立在支付结算和云交付之上，品牌榜第八名建立在一个14.18亿人每天打开的应用之上。维瑞评级评分94/100。