Zhejiang SUPCON Technology Co., Ltd.

浙江中控技術株式会社は、浙江省杭州市に本社を置く中国の産業オートメーションおよび計装グループです。1999年に設立され、上海スター市場（科创板）に上場しており、2025年の売上高は80億7,300万元、従業員は約5,300名、うち2,011名が研究開発に従事しています。

企業サマリー

SUPCONは、大規模プラント向けのハイエンド分散型制御システムは日本、欧州、米国から調達するしかないという常識を覆した企業です。同社のDCSは中国市場で15年連続首位のシェアを維持し、2025年には45.1%に達しています。安全計装システム事業も4年連続で国内首位に立ち、シェアは31.4%です。プロセスオートメーションの需要を牽引する化学・石油化学の2業界においては、シェアはそれぞれ68.5%と59.4%とはるかに高い水準にあります。

これらの数値に意味を持たせているのは、中国プロセス産業の規模です。中国は世界最大の製油、石炭化学、ファインケミカルの生産能力を有し、そのほぼすべてが1999年以降に計装化されています。この設備基盤は、外国競合には国内で再現できないリファレンスの密度とエンジニアリング経験の蓄積をSUPCONにもたらし、現在売上高の約12%を占める研究開発予算を支えています。

成長ドライバー

第一のドライバーは産業AIへの転換です。2025年、SUPCONはテキストではなくプロセス計測データで学習したモデル「時系列事前学習Transformer（Time-series Pre-trained Transformer）」を発表し、8月には第2世代をリリースしました。従来のキャビネット型DCSアーキテクチャに代わるクラウドネイティブの「ユニバーサル制御システム」と組み合わせた「自律運転プラント（Autonomous Operating Plant）」構想は、プラント運転を自動制御から自律的意思決定へと進めることを目指しています。同社によれば、制御プラットフォームだけでキャビネットの設置面積を90%、ケーブルコストを80%以上削減し、プロジェクトの納期を半減できるとしています。

第二のドライバーは国際化です。SUPCONはシンガポール、サウジアラビア、カザフスタンに子会社を設立し、約300名規模の海外エンジニアリングチームを構築しました。同社の制御システム、統合制御・安全製品、圧力トランスミッターは、エールフランス液化ガス（Air Liquide）、ADNOC、ペトロナス、ペトロブラスのサプライチェーンに採用されています。アルジェリアの国営石油ガス会社とパイプライン制御契約を獲得したのは、中国系事業者以外では初めて同社の制御システムが世界の石油大手20社に採用された事例であり、カザフスタンでは制御点数1万点超の300万立方メートル規模ガス処理プロジェクトを納入しました。

今後の課題

2025年の業績は不振であり、その原因は一時的なものではなく構造的なものです。中国の化学メーカーが設備投資を先送りしたことで売上高は11.66%減少し、研究開発費が9億5,100万元に増加したにもかかわらず、親会社株主に帰属する純利益は60.48%減の4億4,100万元となりました。ハードウェアの比重が高いプロジェクト納入の粗利益率は依然として圧迫されており、一括システム販売に代わることを目指すサブスクリプションモデルも、まだ大規模には実証されていません。

地政学的に見て、SUPCONは特殊な立場にあります。国家支援の需要と中国国内での輸入代替から恩恵を受けていますが、同じ事情が欧米系事業者の施設への販売を難しくしており、こうした施設では調達審査がサプライヤーの出身国をますます精査しています。同社の海外受注はこれまで中東、中央アジア、東南アジア、中南米に集中しており、これらの市場は大きいものの、ロシア、インド、欧州のベンダーが同じように激しく競合しています。

SUPCONの製造基盤は、ソフトウェアにとどまらず制御チェーン全体をカバーしています。浙江省の杭州市と富陽市の拠点で、制御システムのキャビネットの組立て、プリント基板の生成・実装、防爆型の圧力・温度トランスミッターを含む現場計器の製造を行っています。分散型制御システムで中国市場シェア45.1%、安全計装システムで31.4%を占め、化学・石油化学分野ではそれぞれ68.5%と59.4%に達します。同グループは上海スター市場に上場しており、SUPCONの銘柄コードでSIXスイス取引所でもグローバル預託証券（GDR）を取引しています。海外事業はシンガポール、サウジアラビア、カザフスタンの各子会社を通じて展開されており、同社の制御システム、統合制御・安全製品、圧力トランスミッターは、エールフランス液化ガス（Air Liquide）、ADNOC、ペトロナス、ペトロブラスのサプライチェーンに採用されていると報告されています。

VerityRankスコアは85/100です。これは、国内で並ぶもののない設備基盤と、確かな制御システム・ソフトウェアの能力を持ちながらも、地理的な分散が限定的で収益性が不安定であることを反映しています。