ASMPT Limited

ASMPT Limitedは、シンガポールに本社を置く電子機器組立および半導体パッケージング装置の世界的リーダーであり、香港に共同本社を構え、香港証券取引所に上場している（HKEX: 0522）。1975年に設立され、グループは2025年度に145億2,100万香港ドル（約18億6,000万米ドル）の売上高を計上し、前年比9.8%増、純利益は163.6%急増して9億200万香港ドルとなった。従業員数は約10,600人で、中国、マレーシア、シンガポール、ドイツ、英国に10以上の主要製造拠点を展開し、30カ国以上の顧客にサービスを提供している。

企業概要

ASMPTの事業は、グループ売上のほぼ全額を合わせて生み出す2本の柱で構成されている。SIPLACE搭載プラットフォームとDEKスクリーン印刷事業を中核とするSMTソリューション部門は、マスマーケット向け電子機器組立産業にサービスを提供し、SEMIソリューション部門は半導体パッケージングを手掛け、同社は熱圧着ボンディング（TCB）のベンチマークとなっている。グループの製品ポートフォリオは、印刷、搭載、検査、先端パッケージングという電子機器組立バリューチェーン全体に及んでおり、装置業界内でも異例に広い収益基盤を有している。

財務面では、2025年度は飛躍の年となった。売上高は145億2,100万香港ドルに達し9.8%の成長を遂げ、AIサーバーおよび中国の電気自動車需要に牽引されたSMT受注が前年比40%急増したことで、受注残高はさらに強化された。収益性は急激に回復し、純利益は163.6%増の9億200万香港ドルとなり、営業レバレッジと先端パッケージングへの好ましい製品構成のシフトの両方を反映している。経営陣は、AI関連の設備投資が両部門を通じて支配的な成長ドライバーであり続けるとの見通しを示している。

競争優位性

ASMPTの最も深い堀は、HBMおよび先端ロジックパッケージング向けの熱圧着ボンディングにある。AIアクセラレータがますます広い高帯域幅メモリスタックを必要とするにつれ、TCBは重要なボトルネック技術となっており、ASMPTはこの市場で支配的なシェアを握り、2028年までに16億米ドルに達すると予測されるTAMの35～40%を目標としている。2026年初頭、同社はチップ・トゥ・ウェハ（C2W）TCBにおける重要なマイルストーンを発表し、高級ロジックおよびメモリパッケージングのサプライチェーンにおける地位をさらに強固にした。

従来のSMTでは、SIPLACEプラットフォームが搭載装置で世界トップ2のシェアを維持し、DEK印刷事業が世界中の大量生産ラインのフロントエンドを支えている。この二重の強みにより、ASMPTは同一生産ラインの複数のポイントで価値を獲得している。搭載ヘッド、リニアモーター、ビジョンシステムなどの重要部品における高い自給率を伴うグループの垂直統合は、業界をリードするマージンと地政学的混乱時の供給安全保障の両方を支え、中国、マレーシア、シンガポール、ドイツ、英国におけるグローバルな製造拠点は、迅速かつローカライズされた納品とサービスを可能にしている。

見通しとリスク

今後を見据えると、ASMPTはエレクトロニクスにおける2つの最も強力な長期トレンド、すなわちAIインフラ構築と先端パッケージング革新の交差点に位置している。同社は、メモリメーカーが生産を拡大するにつれ、HBM関連のTCB需要が2027年まで加速すると予想しており、そのC2Wマイルストーンはロジック・オン・ロジックおよびチップレットアーキテクチャへの扉を開くものである。一方、SMT部門はAIサーバーおよびEVエレクトロニクスにおける過去最高の受注を背景に恩恵を受けており、経営陣は同部門の継続的な二桁成長に自信を示している。

主なリスクには、SMTソリューション部門の進行中の戦略的見直しがあり、これはリストラクチャリングや事業範囲の変更につながる可能性がある。また、2025年に1億8,200万香港ドルののれん減損を計上した赤字のNEXXメッキ事業の売却、そして半導体および民生用エレクトロニクスの設備投資に固有の循環性も挙げられる。アジアへの地域集中、特に中国および台湾からのAI関連需要への依存も注視に値し、ハイパースケーラー支出の減速は受注モメンタムに直接影響を及ぼすだろう。VerityRankスコアは89/100