Telefonaktiebolaget LM Ericsson

エリクソン（Ericsson）は、ストックホルムに本社を置くスウェーデンの通信機器企業です。1876年に創業し、年間純売上高は約2,367億SEK、従業員数は94,000人以上で、中国を除く世界のモバイルネットワークトラフィックの約半分を支えています。

企業概要

エリクソンの2025年の決算は、中核事業を磨き上げる企業の姿を示しました。純売上高は2,367億SEKに達し、調整後粗利益率は過去最高の48.1%に上昇、純利益は287億SEKに達しました。収益構造はネットワークおよび無線アクセス装置が中心ですが、同社はエンタープライズ無線およびプログラマブルネットワークソフトウェアへも着実に事業を拡大しています。

戦略的には、エリクソンはインテリジェントネットワークの考え方を軸に再配置を行いました。すなわち、プラットフォームとして収益化できる無線アクセス製品の構築です。VonageとCradlepointの買収、そして継続的な研究開発投資により、通信事業者がAPIやプライベート5Gの展開を通じてネットワーク機能を公開する際に、同社はその価値を獲得できる態勢を整えています。このソフトウェアの付帯率こそが、ハードウェア需要が横ばいの中で利益率拡大を牽引する重要な要因です。

成長要因

エリクソンの近中期的な成長は、3つの柱にかかっています。第一に、5G-Advancedと台頭しつつある6G研究の推進であり、60,000件を超える特許ポートフォリオがライセンス収入と製品の差別化の両方をもたらします。第二に、エンタープライズ・プライベートネットワーク部門であり、Cradlepointのセルラー接続スタックとVonageのコミュニケーションプラットフォームにより、従来のキャリア調達を超えた足掛かりを得ています。第三に、北米および欧州のニアショアリングであり、テキサス州ルイスビルの24時間365日稼働の工場がその好例で、事業者はサプライチェーンのリスクを低減しながら「メイド・イン・アメリカ」の無線ハードウェアを調達できます。

事業面では、粗利益率が9四半期連続で改善しており、ソフトウェアへの構成比率のシフトと規律あるリストラクチャリングを反映しています。TelstraやVodafoneといった通信事業者との提携契約により、ネットワークをプログラマブルなプラットフォームへ転換する動きは、変動の激しい基地局購買サイクルへの依存度が低い、持続的な収益モデルを示唆しています。

市場での地位

エリクソンは、無線アクセスネットワーク（RAN）分野において、ファーウェイ（Huawei）やノキア（Nokia）とともに世界トップ2〜3の地位を占めており、5Gおよび5G-Advancedの実装で最も強い実績を持つ西側ベンダーと広く見なされています。欧州、北米、そして新興国の多くの主要通信事業者のほぼすべてに供給しており、そのRAN知的財産は中国以外のモバイルネットワークの大多数に組み込まれています。この設置基盤とソフトウェアへの移行の組み合わせにより、エリクソンは純粋なハードウェア競合にはない価格決定力と経常収益の潜在力を得ています。

今後の課題

エリクソンの主要リスクは、従来型RAN需要の構造的な低迷です。5G設備投資を前倒しした通信キャリアが2025年に支出を抑制したため、エリクソンは収益性を守るために約5,000人の人員削減を余儀なくされました。無線アクセス部門への依存度が高いため、回復は5Gスタンドアロンの普及とエンタープライズネットワークの構築次第ですが、いずれも従来の業界予測よりペースが遅れています。

地政学も上振れを制約する要因です。中国系ベンダーが排除された一部の先進市場では機会が生まれる一方、同様にエリクソンも世界の一部でファーウェイやZTEが展開する大規模で急成長するネットワークから排除されており、総取得可能市場が制限されます。コスト規律とソフトウェアへの注力が、技術的優位を持続的な成長に転換できるかどうかを決めるでしょう。

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