格林美股份有限公司

GEM Co., Ltd.（格林美股份有限公司）は、中国を拠点とするバッテリーリサイクルおよび重要金属回収企業であり、本社は広東省深センに所在。2001年に設立。売上高371億2,400万元（約51億米ドル、2025年度）、4カ国に10以上のリサイクル産業団地を有し、従業員数は1万人超。

事業概要

GEM Co., Ltd.（格林美股份有限公司）は、中国を代表する循環経済の担い手であり、使用済みバッテリー、電子廃棄物、産業残渣から重要金属を体系的に回収する「都市鉱山」の世界的先駆者です。2001年に深センで設立されたGEMは、ニッケル採掘（インドネシアのHPAL事業による）、バッテリーリサイクル、正極材前駆体製造にわたる垂直統合型の重要金属企業へと成長しました。2025年度、同社は売上高371億元（前年比11.82%増）、純利益15億8,000万元（同54.87%増）を達成し、バッテリーリサイクルバリューチェーンにおける収益性の加速と規模の効果を示しています。

GEMは、中国、インドネシア、韓国、南アフリカの4カ国に10以上のスーパーグリーンリサイクル産業団地を運営し、2025年には52,576トンのパワーバッテリーを解体、ニッケル、コバルト、リチウム、マンガンを含む20万トン以上の重要金属を回収しました。同社のインドネシア・モロワリにおけるHPALプロジェクトは、青山集団との提携により建設され、年間15万トンのニッケル金属換算のフル生産能力に達し、鉱山からバッテリー前駆体材料までの完全統合型ニッケルサプライチェーンを提供しています。GEMは深セン証券取引所に上場しています（銘柄コード：002340）。

主な強み

GEMのCTPフレキシブルインテリジェントバッテリー解体システムは、世界初の商業規模の自動化バッテリーパックリサイクル技術であり、手作業や半自動プロセスに依存する競合他社には不可能な、安全で効率的かつ高純度の回収を実現します。インドネシア・モロワリのHPALプロジェクトは、鉱山からバッテリー前駆体までの垂直統合型ニッケルサプライチェーンを提供し、第三者原料への依存を排除し、バリューチェーン全体でマージンを獲得します。ニッケル、コバルト、リチウム、タングステン、レアアース元素にわたる多様な金属回収ポートフォリオにより、複数の重要材料バリューチェーンに同時に供給できる独自の能力を有しています。中国におけるEV普及の加速とバッテリーリサイクルに関する義務的規制は、世界最大のEVフリートに比例して成長する長期的な原料供給パイプラインを保証します。

課題と展望

GEMのインドネシア事業は、鉱物輸出政策の変更可能性、インドネシア政府の国内下流加工能力構築への野心に起因する資源ナショナリズム、HPALテールリング管理や深海投棄慣行に対する環境監視の強化など、重大な地政学的・規制リスクに直面しています。中国政府の補助金やバッテリーリサイクルインフラ支援政策への高い依存は、政治的依存リスクを生み出しており、補助金水準や政策優先度の低下はGEMの収益性を圧迫する可能性があります。特にCATL子会社のBRUNPや華友コバルトといった資本力のある中国競合他社との激しい国内競争は、バッテリー前駆体材料市場におけるGEMの価格決定力とマージン拡大の可能性を制限しています。今後、GEMはEVバッテリーの廃棄増加と世界的な重要金属需給逼迫の加速という流れから独自の恩恵を受ける立場にありますが、地政学的エクスポージャーと競争激化への対応が長期的な成功を左右するでしょう。

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